A股“股王”的皇冠，重新戴在“老白酒”头上

A股“股王”的桂冠发生了更迭。

10月12日下午，贵州茅台股价持续攀升，最终以当日最高价1288元收盘，涨幅达1.98%，总市值回升至1.61万亿元。

几乎与此同时，前“股王”联讯仪器跌幅扩大至8%以上，股价跌破1280元关口，总市值降至2000亿元以下。

这次“更替”的速度超出了许多人的预期。

今年6月25日，联讯仪器盘中创下历史新高，股价一度突破2700元，成为A股近20年来继贵州茅台之后第二只站上2000元的股票，当时茅台的股价在联讯仪器、源杰科技、寒武纪、中际旭创之后，仅排名第五。

三个月后，形势逆转。10月12日盘中，联讯仪器滚动市盈率仍高达291.57倍，但自6月高点回调以来，累计跌幅已超过31%。

将目光投向A股股价前五的榜单，10月份的变化可谓剧烈。

10月12日下午，寒武纪报收971.88元，下跌1.43%，这只曾在千元上方徘徊数月的AI芯片龙头，自10月8日收盘报981元后，已连续三个交易日收于千元关口以下。

光芯片企业源杰科技上午盘中跳水，跌幅一度超过6%，最低跌至1122.11元，最新市值1397亿元。

光模块龙头中际旭创当天更是大跌超6%，报收727.47元。

再加上失去“股王”地位的联讯仪器，AI产业链四剑客集体回调，将高价股排名前列重新让给传统消费龙头。

这次回调并非没有预兆。

10月8日收盘时，A股千元股数量已从高峰期的5只减少到3只，联讯仪器1420元、源杰科技1290.40元、贵州茅台1255.79元，寒武纪则跌出千元俱乐部。当时市场已在讨论，AI板块的高估值是否正经历一轮集中释放。

此前有报道指出，A股本轮“千元股扩容”几乎完全由AI产业链驱动，平均每88天便诞生一只千元股，联讯仪器、寒武纪、源杰科技、中际旭创均属于光通信与算力领域。当光模块测试、高速光芯片等环节的估值被推至数百倍市盈率，任何一次业绩预期的边际变化，都可能引发剧烈波动。

与科技股的集体走弱形成对比的是白酒板块的分化。

10月12日下午，白酒板块指数最低报1872.73点，跌幅达2%。板块内部，黄酒龙头会稽山跌停，报收36.25元；古越龙山下跌8.83%，报收10.63元；金徽酒跌5.09%，报收16.61元。但作为板块龙头，贵州茅台当天逆势收红，成为为数不多上涨的权重白酒股。

二级市场的“股王”更替，从来不是一道简单的数学题。

联讯仪器从1876元高点（前复权）回落至1280元附近，反映的是市场对AI硬件高景气度能否持续的重新评估；而茅台在1260元附近横盘数周后重新站上1280元，被部分机构视为低估值消费龙头的防御性回归。

此次茅台重夺“股王”，并非自身暴涨所致，而是对手的加速回落。从1263元到1288元，茅台的涨幅不到2%；而联讯仪器从1390元的前一交易日收盘价跌至1280元附近，跌幅超过8%。

一升一降之间，A股最贵股票的桂冠重新落在这瓶“老白酒”头上。